A Senior Solution, companhia de software e serviços para o setor financeiro, prepara-se para lançar sua oferta inicial de ações. A companhia listou ações no Bovespa Mais em maio, mas ainda não fez nenhuma captação no mercado.

De acordo com Bernardo Gomes, presidente e fundador da empresa, a companhia começa a buscar um assessor financeiro para a transação. Mas tudo dependerá das condições de mercado. Em 2008, quando planejava acessar o Bovespa Mais antes do estouro da crise financeira global, o plano da Senior Solution era levantar R$ 30 milhões.

Agora, Gomes não quer falar em valores. A operação deve ser de dois dígitos, podendo se aproximar de R$ 100 milhões, conforme o andamento das negociações para aquisições. Gomes afirma que a companhia tem 42 alvos mapeados. “Queremos ir à mercado com o dinheiro carimbado, já sabendo exatamente como será usado”, afirmou ao Valor.

Mas essa não é a única novidade em mercado de capitais da companhia. Com a experiência adquirida para sua própria listagem e, principalmente, com o conhecimento de seu braço de consultoria, que assessora a constituição de bancos, a empresa passou a atuar em um novo segmento de negócio: auxiliar empresas a listar seus papéis no Bovespa Mais. “Já temos clientes”, contou ele, reforçando não poder informar quais são as empresas.

“Queremos acabar com o mito de que é muito difícil e muito caro. Não é bem assim”, disse. Gomes, que já tinha como sócios o BNDES e o fundo de participações Stratus, explicou que levou exatos 99 dias entre o dia em que decidiu listar ações até a obtenção do registro na bolsa. “Faço questão de contar: investimos R$ 240 mil nisso. Uma empresa de pequeno e médio porte que for organizada pode fazer isso apenas com o esforço necessário.”

O Bovespa Mais é o segmento de acesso a mercado criado pela BM&FBovespa em 2005 e que até agora tem apenas três empresas: Nutriplant, Desenvix e a própria Sênior Solution. Dessas três, apenas a primeira fez oferta de ações, captando R$ 20 milhões no início de 2008.

Ontem à noite, a Senior Solution anunciou o segundo balanço desde que abriu capital. A companhia teve lucro líquido de R$ 2,15 milhões no segundo trimestre, comparado aos R$ 670 mil de igual período do ano passado. A receita líquida foi de R$ 11, 8 milhões, com crescimento de 28,4%. O lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda) somou R$ 2,36 milhões, com avanço de 49,3%.

Por Graziella Valenti | De São Paulo

Sócia da Senior Solution, Stratus destaca a importância de as empresas médias aprenderem a se relacionar com o mercado antes de fazerem uma oferta pública inicial de ações

Ao contrário do que muita gente pensa, o mercado de capitais não é visto necessariamente como uma porta de saída para quem investe em participações em empresas fechadas. No caso de companhias de médio porte que têm fundos de private equity como sócios, é até recomendável que o fundo acompanhe a empresa pelo menos no início de seu relacionamento com o mercado. A opinião é de Álvaro Gonçalves, sócio-diretor do Grupo Stratus. “Quem preparou a empresa para o mercado precisa exercitar um pouco essa relação para depois fazer sua saída”, diz o executivo, que acaba de passar pela experiência de ver uma empresa do portfólio da Stratus ser listada no Bovespa Mais.

Gonçalves comenta que, dos 11 IPOs (ofertas públicas iniciais de ações, pela sigla em inglês) realizados no Brasil no ano passado, novem feitos por empresas investidas por private equity. Segundo o executivo, na maior parte das operações os fundos usaram a emissão de ações para vender suas posições. “Não vejo isso como um procedimento adequado para o mercado brasileiro de empresas médias”, aponta. Para ele, o correto seria o fundo de private equity primeiro preparar a empresa para dar esse passo e depois somente listar a companhia, convivendo com ela listada sem fazer oferta durante algum tempo, de forma que a empresa se torne conhecida sem enfrentar o desafio e a pressão de ter de ser precificada. Após um período de relacionamento com o mercado, inclusive com a publicação de resultados, a empresa então inicia um movimento de oferta preferencialmente para executar a continuidade do seu negócio, mas a saída dos sócios antigos não é uma questão prioritária, e sim um processo gradativo.

“Os grandes fundos de private equity que atuam com buyouts compram participação nas empresas, as alavancam, chamam o mercado de capitais e vendem a posição. Não tem nada de errado nisso, e é até um procedimento razoável para empresas muito grandes e posições muito líquidas. Mas o mercado médio não é assim: a empresa abre capital e o fundo continua nela. O private equity se torna parceiro da empresa na convivência com o mercado”, reforça Gonçalves.

NOVA CONVENÇÃO – Investida pela Stratus, a Senior Solution é um exemplo perfeito de empresa ligada a private equity que está cumprindo etapas até chegar ao IPO. Isto porque a listagem da empresa, no início de maio, no segmento de acesso à BM&FBovespa, aconteceu sem a realização de uma oferta de ações. Para Gonçalves, a Senior Solution está quebrando antigas convenções e criando uma nova. “Primeiro listar a companhia e depois fazer uma oferta de ações em que o private equity não vende sua posição, para após um tempo o fundo sair aos poucos da empresa sem deixá-la em uma situação de despreparo e sem trazer uma discussão sobre precificação antes de a companhia ser conhecida: essa é uma nova convenção. Quero que outras empresas do nosso portfólio façam esse caminho, mesmo porque as companhias em que nós investimos têm um viés de abrir o capital e ponto final. Mas além disso, o que eu posso dizer com certo grau de convicção é que a ponte entre as empresas médias brasileiras e a liquidez do mercado de capitais brasileiro está oficialmente aberta. Isso é o que a listagem da Senior Solution representa”, acredita o executivo.

No dia de estreia da Senior Solution como empresa listada no Bovespa Mais, Edemir Pinto, presidente da BM&FBovespa, afirmou que a adesão da companhia ao segmento “representa uma importante conquista para o mercado brasileiro de ações”. “Significa que estamos começando, de fato, a romper as barreiras para a chegada de novas empresas que desejam iniciar sua exposição ao mercado de forma gradual”, disse, em comunicado, o presidente da Bolsa.

Álvaro Gonçalves define que uma empresa típica do Bovespa Mais é de alto crescimento e grande mobilidade, além de um modelo de negócio mais recente, o que ao mesmo tempo a torna não tão conhecida. Por isso, é válido que a companhia passe por um período de experiência, durante o qual o mercado conhecerá melhor o seu negócio, analisará os resultados e estudará o histórico. “Esse período de experiência requer uma concentração societária. Se a empresa se distrair com uma mudança em sua estrutura, pode acabar se prejudicando. É uma questão simplesmente de não mudar tudo ao mesmo tempo, mas sim de ser gradativo para assegurar que as coisas acontecerão na forma mais transparente e sustentável possível”, reforça o executivo.

Ele conta que há países em que existe ainda uma etapa intermediária entre a listagem e o IPO. Trata-se de uma espécie de oferta de ações restrita, da qual um número bastante limitado de investidores pode participar. “Em mercados como o dos Estados Unidos, da Inglaterra e de Israel, é possível que a primeira oferta de ações de uma empresa, mesmo que seja feita junto com a listagem, tenha características de um private placement. É uma colocação privada, porém estruturada de acordo com as formalidades do mercado. E não existe a expectativa de liquidez no dia seguinte”, detalha. MAIS IPOS – Gonçalves ilustra o Brasil corporativo como um oceano de empresas não auditadas de capital fechado. “Muita gente ainda pode ganhar muito dinheiro com a ponte de acesso entre esse oceano e o mercado de capitais”, avisa o executivo, ao se dizer frustrado por constatar que a empresa típica brasileira não está no mercado de capitais.

Ele cita que o mercado brasileiro tem alguns paradigmas, sendo muitos deles não justificados ou explicados. “Por exemplo: não se pode fazer uma oferta de menos de R$ 500 milhões. Ou: como é possível fazer listagem sem oferta?”, cita Gonçalves, acrescentando que acredita que o mercado está pronto para quebrar esses paradigmas.

O executivo lembra que o Brasil registrou no ano passado o maior valor médio de IPOs no mundo (veja mais no gráfico), mas tem a menor quantidade de empresas listadas das 20 maiores bolsas do globo. “Algo entre 15 mil e 30 mil empresas brasileiras podiam fazer IPO. Se 10% delas fizerem, são três mil companhias, mas nós temos menos de 400 listadas. O Brasil é a sexta economia do mundo, em alguns meses deve se tornar a quinta. A Índia é a décima, mas tem quase 20 vezes mais companhias abertas do que o Brasil”, compara ele.

Gonçalves aponta que é preciso transformar a Bovespa em um espelho da economia brasileira – que é bastante diversificada e dinâmica –, com uma representação proporcional dos seus setores e do porte de suas companhias. “Quando isso acontecer, nós estaremos falando de um Índice Bovespa de 150 mil pontos, porque existe uma relação entre as duas coisas. O número mágico que tem que ser perseguido em algum momento entre 2015 e 2020 é o Ibovespa de 150 mil pontos com mil empresas listadas na Bolsa. Eu acredito que tudo está desenhado para isso acontecer, especialmente com a queda da taxa de juros de uma forma sustentada, que não tem volta”, estima o executivo, que calcula que, das mil empresas listadas, pelo menos um terço seria de middle market.

ETAPAS – O sócio da Stratus afirma que o caminho até o IPO (ou até onde a empresa quer chegar, como a listagem na Bolsa de Nova York, por exemplo) tem várias etapas, que podem ou não ser cumpridas de acordo com algumas condições. Ele cita que existem os degraus da preparação; da listagem sem oferta; da oferta primária; de algumas ofertas secundárias; e de migração para o Novo Mercado.

“Cada empresa tem que escolher o seu caminho de acordo com seu setor de atuação, sua capacidade de se comunicar com o mercado, o seu histórico de resultados e sua penetração junto ao mercado acionário. Não existe mal nenhum em eliminar etapas, mas é preciso analisar o que faz mais sentido para companhia. E o problema é exigir que as empresas ultrapassem fases sem estar preparadas para isso. Cada degrau tem que ser pulado com consciência”, aconselha Gonçalves.

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São Paulo, Brasil – 4 de junho de 2012 – A Azul Linhas Aéreas uniu-se à Amyris, Inc. (NASDAQ: AMRS), Embraer (NYSE: ERJ; BM&FBOVESPA: EMBR3) e GE (NYSE: GE) para anunciar, hoje, que foram concluídos com sucesso os testes necessários para que um combustível renovável e inovador para jatos produzido pela Amyris a partir da cana-de-açúcar brasileira seja utilizado em voo de demonstração por um jato EMBRAER 195 da Azul equipado com motores CF34-10E da GE. O voo “Azul+Verde” será realizado no Brasil em 19 de junho, durante a Conferência das Nações Unidas sobre Desenvolvimento Sustentável Rio+20.

O combustível renovável para jatos da Amyris foi desenvolvido para atender às especificações de combustíveis Jet A/A-1 e proporcionar desempenho equivalente aos combustíveis convencionais derivados de petróleo em uma série de parâmetros, entre eles propriedades de adequação à finalidade específica e potencial de redução da emissão dos gases que causam o efeito estufa. A matéria prima para o combustível renovável é a cana-de-açúcar, biomassa que pode ser produzida em grande escala e de maneira sustentável no Brasil e em outros países dos trópicos.

As empresas fornecerão informações adicionais sobre os planos do voo em breve, após autorização da Agencia Nacional de Aviação Civil (ANAC).

A provedora de software e serviços para o setor financeiro Senior Solution iniciou no dia 10 de Maio de 2012 sua listagem no segmento de acesso de pequenas e médias empresas da BM&FBovespa, o BOVESPA MAIS. A listagem foi comemorada, no Espaço Raymundo Magliano Filho, com as presenças do diretor presidente da Senior Solution, Bernardo Gomes; diretor do Grupo Stratus e presidente do Conselho de Administração da empresa, Alberto Camões;  diretor das áreas Industrial, de Mercado de Capitais e de Capital Empreendedor do BNDES, Julio Ramundo entre outros executivos.

Após quatro anos de namoro, hoje a Senior Solution, fabricante de softwares e prestadora de serviços de TI para instituições financeiras, adere ao Bovespa Mais, o mercado de acesso da bolsa paulista.

A operação foi abortada em 2008, em função da crise financeira global. Neste momento, no entanto, a empresa não fará uma oferta pública de ações.

“Resolvemos quebrar o processo em duas etapas. Primeiro construiremos um relacionamento com o mercado. Em um segundo momento, faremos uma captação, ainda sem data definida”, diz Bernardo Gomes, presidente da Senior Solution.

Para continuar com o plano de ser uma consolidadora em seu segmento, a empresa precisa levantar recursos, mas o executivo aposta que a transparência de companhia aberta poderá ser um facilitador também para parcerias via colocações privadas.

A empresa iniciou seu processo de crescimento via aquisições em 2005, quando conquistou dois sócios, BNDESPar e o fundo de participações Stratus, que injetaram R$ 5 milhões no negócio. De lá para cá, foram cinco aquisições. A empresa atende apenas instituições financeiras, o que não considera um limitador.

“O segmento financeiro é o que mais investe em TI e são clientes que querem sempre novas soluções”, diz Gomes.

Nos últimos anos, a companhia tem crescido, em média 28% ao ano; em 2011 faturou R$ 43 milhões, com mais de 130 clientes entre bancos, gestoras de recursos, seguradoras, corretoras e companhias de grande porte que tenham tesourarias bastante atuantes. Com a compra da Controlbank, em 2010, passou a agregar clientes internacionais – a consultoria presta serviços para instituições financeiras que ingressam no Brasil.

Gomes afirma que o setor é muito fragmentado, com mais de 100 empresas com receita entre R$ 12 milhões e R$ 15 milhões ao ano. Segundo ele, existem dificuldades para que estrangeiras entrem no Brasil por conta das especificidades do sistema financeiro local.

O BNDES tem sido uma das principais fontes de financiamento da companhia – foram dois aportes antes do ingresso como sócio e outros dois nos últimos anos.

Alberto Camões, diretor da Stratus, conta que o fundo decidiu investir na Senior porque três anos antes foi procurado pela companhia, que buscava apoio para desenvolver seu software. “Naquele momento não investimos, mas quando voltamos a conversar, vimos que eles tinham feito exatamente o que propuseram, o que gerou confiança no negócio”, diz.

Gomes ressalta que quer recursos para continuar com sua estratégia: “Vamos acelerar aquisições.” O executivo também diz que o fato de as concorrentes passarem a ter mais informações sobre o seu negócio não preocupa.

Camões observa que transparência e governança dão confiança ao mercado financeiro. “O ganho que o processo nos dá em perspectiva é muito maior do que uma eventual perda por divulgar informações à concorrência.”

Cristiana Pereira, superintendente de relações com empresas da BM&FBovespa, diz que a bolsa tem incentivado companhias a dividir a operação em duas etapas. “Um histórico de resultados poderá facilitar futuras captações”, diz.

Ainda que sem ofertar ações, a executiva avalia que quanto mais empresas aderirem ao segmento, maior será a vitrine de companhias que poderão atrair novos investidores. No próximo mês, a BM&FBovespa visitará países que conseguiram ter sucesso na implementação de seus mercados de acesso para trocar experiências que ajudem o segmento a decolar também no Brasil. As visitas incluem Inglaterra, Espanha, Polônia, Austrália, Coreia e China. A Senior será a terceira empresa do Bovespa Mais.

Por Ana Paula Ragazzi | De São Paulo

Pesquisa, feita a pedido da Confederação Nacional da Indústria (CNI), também mostra que desmatamento é o tema que mais causa apreensão.

A preocupação dos brasileiros com o aquecimento global e problemas ambientais de uma forma geral aumentou nos últimos anos, segundo uma pesquisa nacional realizada pelo Ibope a pedido da Confederação Nacional da Indústria (CNI).

O porcentual de pessoas que se dizem preocupadas com o meio ambiente aumentou de 80%, em 2010, para 94%, em 2011. Além disso, 44% dos entrevistados afirmaram que a proteção ao meio ambiente tem prioridade sobre o crescimento econômico, comparado a 30% anteriormente. Só 8% disseram que o crescimento econômico é prioritário, e 40% acreditam que é possível conciliar ambos.

Com relação às mudanças climáticas, 79% acham que o aquecimento global é causado pelo ser humano, e o porcentual que considera esse aquecimento um problema “muito grave” aumentou de 47%, em 2009, para 65%, em 2011. Entre os entrevistados, 66% classificaram o aquecimento global como “um problema imediato, que deve ser combatido urgentemente”.

É a terceira vez que a CNI encomenda uma pesquisa de opinião sobre meio ambiente ao Ibope, dentro da série Retratos da Sociedade Brasileira – que também já abordou temas como saúde e educação. Algumas perguntas são inéditas, enquanto outras são repetidas dos anos anteriores, permitindo comparações.

“A ideia é conhecer a opinião da sociedade sobre temas importantes. Com a chegada da Rio+20 (a Conferência das Nações Unidas sobre Desenvolvimento Sustentável, que ocorre em junho), resolvemos repetir a pesquisa sobre meio ambiente”, diz o gerente executivo de Pesquisa da CNI, Renato da Fonseca.

Foram entrevistadas 2.002 pessoas com mais de 16 anos em todas as regiões do País, entre 2 e 5 de dezembro de 2011. As perguntas foram agrupadas em três grandes temas: meio ambiente; mudanças climáticas; e coleta seletiva e reciclagem de lixo.

O desmatamento é o problema ambiental que mais preocupa os brasileiros, citado por 53% dos entrevistados. Em seguida aparecem a poluição das águas, citada por 44% das pessoas, e o aquecimento global, com 30%.

Comportamento. Mais da metade dos entrevistados (52%) disse estar disposta a pagar mais por um produto ambientalmente correto, comparado a 24% que afirmaram não estar dispostos. Para 16%, a decisão “depende do quanto mais caro” custa o produto. Apenas 18%, porém, disseram ter modificado efetivamente seus hábitos de consumo em prol da sustentabilidade – por exemplo, preferindo produtos ecologicamente corretos ou deixando de comprar aqueles nocivos ao meio ambiente.

“Não basta saber a opinião das pessoas; queremos saber como elas se comportam com relação a essa opinião”, afirma Fonseca. A maioria das pessoas disse que evita o desperdício de água (71%) e energia (58%), mas é difícil saber quanto disso é resultado de uma preocupação ambiental versus uma preocupação econômica com as despesas da casa.

Entre os dados que mais chamaram a atenção da CNI está o porcentual de pessoas que apontam a indústria como principal responsável pelo aquecimento global. A taxa passou de 25%, em 2010, para 38%, em 2011 – apesar de a principal fonte de emissão de gases do efeito estufa no País ser o desmatamento, não a indústria.

As empresas agropecuárias – setor mais associado ao desmatamento – foram citadas por apenas 3% dos entrevistados. Além disso, 42% avaliaram que as iniciativas das empresas em prol da preservação ambiental mantiveram-se “inalteradas” nos últimos anos, assim como as dos governos (44%). Só 33% acharam que houve aumento de iniciativas ambientais nesses setores.

“Precisamos trabalhar muito sobre esses dados”, disse o gerente executivo de Meio Ambiente e Sustentabilidade da CNI, Shelley de Souza Carneiro. “A indústria foi o setor que mais atuou pelo desenvolvimento sustentável nos últimos 20 anos.”

Num esforço para mudar essa percepção, a CNI pretende lançar na Rio+20 uma série de 16 documentos temáticos mostrando o que cada setor da indústria – por exemplo, automotivo, de alimentação, mineração, energia – tem feito pelo desenvolvimento sustentável.

Reciclagem. Mais da metade dos brasileiros (59%), segundo a pesquisa, separa algum tipo de lixo para reciclagem, e 67% consideram a reciclagem “muito importante” para o meio ambiente. Porém, 48% dizem não ter acesso direto à coleta seletiva de lixo – índice que chega a 68% nas Regiões Norte e Centro-Oeste. Dados que mostram um descompasso entre a preocupação da população com o tema e a capacidade de fazer alguma coisa para resolvê-lo.

Herton Escobar

Empresa paulistana de terceirização de frotas, fundada há cinco anos, quer ampliar o atual número de carros de 2,5 mil para 17 mil até 2017.

Depois de receber o aporte de R$ 55 milhões do fundo de private equity Stratus no final de 2011, a Maestro, de terceirização de frotas corporativas sediada em São Paulo, acaba de anunciar investimentos de R$ 80 milhões na ampliação e renovação da sua frota. Como aporte, o plano da empresa é aumentar a atual frota de 2,5 mil carros para 4 mil até o final do ano e aumentar o faturamento de R$ 30,4 milhões de 2011 para R$ 55 milhões em 2012. Os investimentos também serão destinados à renovação de mil carros.

Segundo Fábio Lewkowicz, presidente da empresa, a meta é será explorar o potencial do mercado brasileiro de frotas corporativas. “Hoje, apenas 10%dos carros de empresas estão na mão de locadoras.Empaíses como a Holanda, este percentual é de 58%”, afirma o empresário que tem concorrentes do porte da Localiza, a Unidas e a Hertz.

Para os próximos cinco anos, a meta do executivo da Maestro é ter 17 mil veículos sob sua administração. Além disso, a Maestro vai diversificar a frota, que passa a incorporar motos e caminhões leves. Até agora, a empresa tinha apenas automóveis e utilitários, sendo 80% da frota composta por carros populares, Segundo Fábio,em2010, a frota da empresa foi avaliada emR$ 60 milhões.

Outra aposta de Lewkowicz é na consolidação do setor, que hoje tem pouco mais de 2000 empresas operando no país. “O mercado é pulverizado, mas apenas 60 empresas tem mais de mil carros na frota”, diz Fábio, que tel planos de comprar outras empresas menores para ampliar a participação da Maestro.

Em alta

No que depender do crescimento do setor, a Maestro terá “estrada” a percorrer. Os dados mais recentes da ABLA (Associação Brasileira das Locadoras de Automóveis) mostram que em 2010 o faturamento do setor atingiu a cifra de R$ 5,11 bilhões, o que representa um crescimento de 17% ante o ano passado. A frota brasileira de veículos disponibilizada pelas empresas do setor naquele ano fechou em 414,3 mil automóveis, alta de 14% ante 2009 No próximo dia 23 de maio, a ABLA irá divulgar o censo da indústria de aluguel de automóveis com o lançamento de seu anuário.

Thais Moreira

Na edição Financial Times’ Fund Management – suplemento semanal do jornal Financial Times, Álvaro Gonçalves – Diretor Executivo do Grupo Stratus destaca a grande oportunidade para investidores que buscam retornos no middle-market brasileiro.

O artigo também pode ser visto no site do Financial Times: http://www.ft.com/intl/cms/s/0/9cedc63c-469e-11e1-89a8-00144feabdc0.html

Private equity chances in Brazil’s mid-market

By Alvaro Goncalves, CEO of  Stratus Group

Overtaking the UK as the world’s sixth largest economy in 2011, Brazil has a surface area more than twice as big as Europe and a population over three times that of the UK. Since 1990, poverty levels have halved, with 40 million people joining the middle class since 2003. Despite GDP contracting in the third quarter of 2011, the IMF continues to make fluctuating predictions of a GDP growth between 3 and 5% for the coming years.

In a market that continues to be this dynamic, it is easy to see why Brazil has warranted such attention from investors looking for returns in a turbulent financial crisis. And the private equity world has not been exempt from scrutiny. Brazilian private equity has enjoyed a significant renaissance since the late 2000s when international investment managers re-entered the market, attracted by the prospect of strong returns and a proven resilience to the global financial crisis of late 2008. The period saw such landmark events as Carlyle’s first Brazil office opening, Blackstone’s acquisition of Patria Investimentos, JP Morgan’s acquisition of Gavea Investimentos, the establishment of BTG Pactual and Vinci Partners, and the launch of a Brazilian team for TPG Capital.

Despite drawing short of the totals of the other emerging markets comparable to its size, private capital raised by Brazilian private equity funds leapt 500% to over US$3 billion in 2010, driven predominantly by the greater participation from the mega funds. More than 90% of the capital raised in 2010/11 was poured in to only six funds in Brazil, with a few notable examples of billion-dollar plus funds closing in 2011.

Just take a closer look at the resulting evidence: more than 80% of the private capital available in Brazil is chasing deals from among a small pool of only 3000 large companies in the country (those with sales of more than US$200 million). And those few big companies have more alternatives for their capitalization – which means: deal flow tends to be scarce, competitive, and relatively expensive. Conversely, the mid-market private equity sector is underfunded – representing less than 15% of the total private equity money available in the country – with over 14,000 companies with sales of between US$30-200 million representing the sector. The picture is clear: the deal opportunity versus the investment equity ticket available is grossly mismatched.

As a direct result, valuations in the large cap market are rising and the space is becoming overcrowded. Anyone monitoring the Brazilian private equity market could therefore be forgiven for believing the resulting hype that it has reached a critical mass and the opportunities are rapidly disappearing. But institutional investors could benefit from a closer look.

Recalibrate your focus from the large cap onto the mid-market and the opportunity is most certainly still there, and will be there in the long term. Whereas the large companies have an enterprise multiple (EV/EBITDA) around 10x, the middle market firms are showing multiples below 8x, illustrating that they could well be undervalued and have the potential to produce better returns. What is more, the mid-market, as a broader sector of investment, is more resilient, more dynamic, and more mobile. In the Brazilian mid-market, there is an ocean of companies ready to emerge that are underserved and without access to alternative sources of capital. It is probably the sweetest spot – adjusted to underlying risks – for investments in the world today.

The opportunity is best illustrated with examples. Alog Data Centers, a data centre company based in São Paulo and Rio de Janeiro and firmly placed in the mid market, was sold in 2011 following three formal bids to the joint bid presented by Equinix Inc. (a NASDAQ listed data centre company) and Riverwood (a fund based in Menlo Park, California) for 18x capital in dollars (11x in Reais). Later in the year, Maestro, a well-run fleet manager of corporate cars with more than 2500 vehicles, received a control investment with a 50% valuation discount to the market leader.  These markers are silently proving the trend, demonstrating that Brazil is an economy established over an ocean of mid-sized companies. That’s where Brazil can offer a long lasting wealth of opportunities.

Alvaro Gonçalves is Managing Partner and CEO of Stratus Group. He is also an Advisory Council of Empea – Emerging Markets Private Equity Association and Board Member of Lavca – Latin America Private Equity & Venture Capital Association

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A BM&FBOVESPA divulgou um comunicado externo com a nova Composição de Comissão de Listagem – Recondução dos Atuais Membros Externos.

O mandato tem o período de um ano e Álvaro Gonçalves – Diretor Executivo da Stratus está entre os membros.

Ver Comunicado versão PDF.